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              [早盘策略]

              2023-01-11 08:35:15

              【市场分析】:昨日沪铝连续多日反弹,修复行情延续。 1、供给端:西南地区限电影响继续扩大,其中贵州省受采暖季用电持续高位影响,当地电解铝厂将迎来第三轮停槽减负荷,国内电解铝运行产能继续降低,使得一季度西南地区供应压力大幅下降。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至62.8%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。 3、截止1月10日全国电解铝加权平均成本估算为16020元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间,也是此轮价格下跌的主要原因。 4、截止1月10日,电解铝社会库存为62.3万吨,环比增加4.3万吨,累库现象已持续二周半,后续累库速率若维持现状,对市场价格造成进一步承压。 5、市场结束了维持一年半左右的贴水结构,沪铝出现升水,对提供点价服务企业形成利好。综上,在库存累库加快、供给小幅下降、成本下探、需求持续走低的背景下,市场逐步承压。当前市场价格经过连续几日的修复,利润空间再次打开,向上空间较小。 

              【投资策略】:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配进行卖出套保。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 

              [早盘策略]

              2023-01-10 08:22:00

              【市场分析】:昨日沪铝价格上涨。1、供给端:西南地区限电影响继续扩大,其中贵州省受采暖季用电持续高位影响,当地电解铝厂将迎来第三轮停槽减负荷,国内电解铝运行产能继续降低,使得一季度西南地区供应压力大幅下降。 2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至62.8%,持续下滑趋势未改。根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出,下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季,开工需求进一步走低,临近过年较多企业备货态度都不太积极。3、截止1.6日,全国电解铝加权平均成本估算为16020元/吨,主要原因是煤炭价格的走低,成本下探,利润回升或将给价格下探打开空间,也是此轮价格下跌的主要原因。 4、截止1月5日,电解铝社会库存为58.0万吨,环比增加9.0万吨,累库现象已持续二周,后续累库速率若维持现状,对市场价格造成进一步承压。 5、市场结束了维持一年半左右的贴水结构,沪铝出现升水,对提供点价服务企业形成利好。 综上,在库存累库加快、供给小幅下降、成本下探、需求持续走低的背景下,市场逐步承压。当前市场价格经过一周的调整,主力合约维持在17800元/吨附近,进一步向下空间取决于当前市场累库和需求回落速度,而观察成本利润空间,依然有价格回撤空间。关注当前17500元/吨的价格支撑。 

              【投资策略】:建议不留敞口,对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。 

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              本报告中的信息均来源于公开可获得资料,华安期货投资咨询部力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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